保险II行业报告摘要：报告从分红实现率和万能结算利率的角度分析了寿险负债成本下行幅度可能大于资产收益率压力的情况。报告指出，当前寿险市场竞争激烈，负债成本不断下行，而资产收益率压力逐渐增大。通过优化投资策略和提高风险管理水平，保险公司可以实现负债成本和资产收益率之间的平衡，并推动行业的可持续发展。
目录
一、引言
负债成本测算已成为今年寿险行业研究的焦点话题，随着监管的持续引导，寿险公司的综合负债成本呈现下行趋势，当前，保险行业的核心问题之一是潜在“利差损”风险，这已成为影响保险股估值的重要因素。
二、监管引导下的负债成本下行
自2023年以来，监管一直在引导寿险公司降低综合负债成本，这一决策的背景是预定利率的下行趋势以及权益市场的不理想状况，对险企的投资收益带来了挑战，在此背景下，发展非保证利率产品成为降低综合负债成本的重要途径。
三、分红实现率：概念、现状与比较
本节详细介绍了分红险及保单盈余计算，重点阐述了分红实现率的概念及提出，对比了两种机制下的红利派发特征，包括保单年预发放和年终统一派发，并对太平洋人寿、中国人寿、平安人寿和泰康人寿的分红实现率进行了详细分析。
四、万能险结算利率的调整与现状
随着万能险结算利率的下调，头部险企的降幅显著超过行业平均水平，本节详细阐述了当前结算利率的现状，特别是头部险企的万能险结算利率现状。
五、主要结论与投资建议
主要结论为：寿险负债成本下行幅度可能大于资产收益率压力，基于此，投资建议为关注“红利影子股”。
六、风险提示
寿险行业在面临负债成本下行的同时，也需要注意潜在的风险点，如长端利率的进一步下行对投资收益率的影响、权益市场的波动等。
图表目录
接下来是详细的图表目录，包括各类数据图表，用以更好地说明和解释文章内容。
附表
包括新型寿险产品区别辨析、红利分配方案、红利实现率的类型及基本概念等表格，用以补充和支撑文章内容。
注意：以上内容仅为示例，具体的文字描述和数据需要根据实际的研究报告或数据来填充和完善。
