保险II行业报告摘要：本报告主要分析了寿险负债成本下行趋势与资产收益率压力。通过考察分红实现率和万能结算利率，报告指出随着负债成本的下降，保险公司面临着资产收益率的压力。报告深入探讨了这一现象的原因和影响，为保险公司提供了有关如何平衡负债成本和资产收益的建议。
本报告从分红实现率和万能结算利率的角度，深入分析了寿险负债成本下行幅度可能大于资产收益率压力的情况，当前，寿险市场竞争激烈，负债成本不断下行，而资产收益率压力逐渐增大，在监管的持续引导下，保险公司通过优化投资策略和提高风险管理水平，努力实现负债成本和资产收益率之间的平衡，以推动行业的可持续发展。
负债成本测算的重要性
负债成本测算已成为今年寿险行业研究的重中之重，随着监管的持续引导，寿险公司的综合负债成本呈现下行趋势。
监管引导下的负债成本下行趋势
自2023年以来，监管持续推动寿险公司综合负债成本的降低，预定利率上限的调整是其中的一项重要举措，在监管窗口指导下，分红和万能险客户的实际收益率上限也进行了相应调整。
市场利率变动对寿险投资的影响
长端利率的大幅下行及权益市场的低位徘徊，对险企的投资收益带来挑战，为了应对这一挑战，非保证利率产品的发展有助于降低综合负债成本。
分红实现率的深入分析
报告详细探讨了分红险及保单盈余的计算方法，介绍了分红实现率的概念及提出背景，分析了两种机制下的红利派发特征，并以具体保险公司为例，详细阐述了其分红实现率的情况。
万能险结算利率的现状与分析
万能险结算利率出现下调趋势，头部险企的降幅显著，报告详细分析了结算利率的现状，尤其是头部险企万能险结算利率的情况。
主要结论为：寿险负债成本下行幅度可能大于资产收益率压力，基于此，投资建议为关注“红利影子股”，并提醒投资者注意相关风险。
图表目录与附录
报告中包含预定利率上限调整情况、分红和万能险客户实际收益率变化等图表，还有新型寿险产品区别辨析、红利分配方案、各保险公司分红实现率的统计分析等表格，为投资者提供丰富的参考信息。
面对复杂多变的市场环境，投资者需审慎决策，充分理解寿险行业的负债成本测算问题，并关注相关风险，保险公司也应继续优化投资策略，提高风险管理水平，以实现负债成本和资产收益率之间的平衡，推动行业的可持续发展。
